سعر النحاس
1. العاصفة الكلية: "القنبلة النووية" الجمركية الصينية الأمريكية تثير الذعر في السوق
في أبريل 2025، واجه سوق النحاس العالمي حدث "البجعة السوداء" - حيث أعلنت الحكومة الأمريكية من جانب واحد عن فرض "تعريفات متبادلة" على الصادرات الصينية إلى الولايات المتحدة، وسرعان ما ردت الصين بفرض تعريفة بنسبة 34٪ على السلع المستوردة القادمة من الولايات المتحدة. وقد مزقت هذه الخطوة بشكل مباشر التوازن الهش للتجارة العالمية وأثارت حالة من الذعر العميق في طلب السوق على السلع السائبة.
اليوم (الاثنين) بعد عطلة مهرجان تشينغمينغ، اتبعت عقود النحاس الآجلة في شنغهاي بشكل عاجل الانخفاض الحاد في بورصة لندن للمعادن، وافتتحت في الساعة 09:00 وتراجعت. لقد هبطت السوق ذات مرة، وكان هذا الانخفاض بمثابة الوقوع في بركة عميقة. اعتبارًا من الساعة 10:15، أغلق السوق، وتباطأ تراجع السوق قليلاً. وكان آخر سعر إغلاق 74940 يوان/طن، بانخفاض 45250 يوان، بانخفاض 5.37%.
وأظهرت البيانات أن متوسط سعر النحاس الالكتروليتي بلغ 75240، بانخفاض حاد قدره 3900 يوان عن آخر يوم تداول قبل مهرجان تشينغمينغ، بعلاوة قدرها 200 يوان/طن.
في السوق الفورية، يكون حماس المعاملات متوسطًا، وترتفع مشاعر الذعر لدى الأسهم النهائية بسبب الانخفاض الحاد في السوق، ويكون التعدين الحذر أقل عند الطلب. أصحاب ينتظرون وأقل بيع. السوق في حالة جمود، وحركة التداول متوسطة.
المنطق الأساسي:
1. انهيار الطلب المتوقع: سيؤدي تصاعد حرب التعريفات الجمركية إلى ارتفاع تكاليف التصنيع العالمية. سيكون النحاس، باعتباره "دم" الصناعة، أول من يتحمل العبء الأكبر من جانب الطلب.
2. تشغيل السيولة: انخفضت الأصول الخطرة في جميع المجالات، وانسحبت الأموال من سوق السلع الأساسية، مما أدى إلى تفاقم ضغوط البيع على أسعار النحاس.
3. عدم اليقين في اللعبة السياسية: لا تزال مفاوضات التعريفة الجمركية بين الصين والولايات المتحدة معلقة، وتحسب السوق تدهور العلاقات التجارية طويلة الأجل، وارتفعت تقلبات أسعار النحاس إلى عنان السماء.
2. انشطار السلسلة الصناعية: «الوميض» في جانب العرض لا يمكنه منافسة «الموجة الباردة» في جانب الطلب
جانب العرض: مناجم النحاس الأفريقية "تتوسع عكس الاتجاه"
أعلن وزير المالية الزامبي أنه من المتوقع أن يرتفع إنتاج النحاس إلى مليون طن في عام 2025، وذلك بفضل استئناف الإنتاج في مناجم مثل لوبامبي ولوانشيا. ومع ذلك، فإن هذه الزيادة لا تمثل سوى 2% إلى 3% من إمدادات النحاس العالمية، وهو أمر يصعب تعويضه عن انهيار جانب الطلب.
جانب المخزون: تبادل المخزون "الثلج والنار"
انخفض مخزون SHFE بمقدار 10,000 طن إلى 225,000 طن، وانخفض مخزون LME بمقدار 2,000 طن إلى 211,000 طن، مما يدل على أن الطلب الفوري في آسيا وأوروبا لا يزال مرنًا.
ومع ذلك، ارتفع مخزون كومكس بمقدار 9000 طن إلى 95000 طن، مما يشير إلى أن استهلاك السوق الأمريكية ضعيف وأن تأثير الحرب التجارية قد انتقل إلى المحطة.
سوق النحاس الخردة: تأثير الاستبدال "متوقف"
وضاقت فجوة أسعار الخردة المكررة المحلية إلى 910 يوان/طن، واستمر معدل تشغيل شركات قضبان النحاس المعاد تدويرها في الانخفاض، مما يشير إلى أن ارتفاع أسعار النحاس قد أدى إلى قمع الحماس لإعادة تدوير خردة النحاس وزيادة إضعاف مرونة العرض.
3. انخفاض الأسعار: "القتل المزدوج" الفني والأساسي
اتجاه السعر:
خلال عطلة مهرجان تشينغمينغ، انخفض النحاس في بورصة لندن للمعادن بنسبة 11.2٪ ليصل إلى 8690 دولارًا أمريكيًا للطن، وهو أكبر انخفاض في أسبوع واحد منذ عام 2023.
ومن المتوقع أن يفتتح العقد الرئيسي لنحاس شانغهاي عند أقل من 70 ألف يوان/طن، وسوف ينخفض الجانب الفني إلى ما دون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، مشكلاً نمط "المقصلة".
عوامل القيادة:
1. المستوى الكلي: انخفضت الأسهم الأمريكية، وارتفع مؤشر الدولار الأمريكي، وكان العزوف عن المخاطرة بالأموال مرتفعًا. تم بيع أسعار النحاس كأصول محفوفة بالمخاطر.
2. الأساسيات: انخفض مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي لمدة ثلاثة أشهر متتالية، ولم يكن موسم استهلاك النحاس مزدهرًا، ومعاملات السوق الفورية هادئة.
3. التمويل: تم تخفيض صافي المراكز الطويلة غير التجارية لدى CFTC بشكل كبير، وتم تحرير ضغط المراكز الطويلة، وتم تعزيز القوى القصيرة.
4. لعبة قصيرة المدى: ثلاثة "متغيرات" تحدد حياة وموت أسعار النحاس
إشارات الماكرو:
ما إذا كانت سوق الأسهم الأمريكية قد توقفت عن الانخفاض: إذا استقرت سوق الأسهم الأمريكية، فقد يتم إصلاح معنويات السلع الأساسية بشكل طفيف.
التقدم في مفاوضات التعريفة الجمركية: إذا توصلت الصين والولايات المتحدة إلى اتفاق مرحلي، فمن المتوقع أن تنتعش أسعار النحاس؛ إذا استمر الجمود، فقد تنخفض أسعار النحاس إلى أقل من 8000 دولار أمريكي/طن.
طلب الدعم:
قوة السياسة المحلية: إذا قدمت الصين خطة واسعة النطاق لتحفيز البنية التحتية، فقد يتم دعم أسعار النحاس.
الطلب الجديد على الطاقة: ما إذا كانت القدرة المركبة للطاقة الكهروضوئية وطاقة الرياح تتجاوز التوقعات ستحدد "النتيجة النهائية" لاستهلاك النحاس.
الجوانب الفنية:
يعد نحاس شانغهاي 69000 يوان/طن ونحاس لندن 8000 دولار أمريكي/طن مستويات دعم رئيسية. إذا هبطت إلى ما دون ذلك، فسوف تؤدي إلى عمليات بيع فنية.
5. التوقعات طويلة المدى: هل يمكن تشكيل "القاع الثلاثي" لسوق النحاس؟
1. دعم تكاليف التوريد: يبلغ متوسط تكلفة مناجم النحاس العالمية حوالي 6000 دولار أمريكي/طن. السعر الحالي قريب من خط التكلفة. مزيد من الانخفاض سيؤدي إلى خفض إنتاج المناجم.
2. ثورة الطلب الأخضر: في عام 2030، قد يتضاعف الطلب العالمي على النحاس في مركبات الطاقة الجديدة وتخزين الطاقة، كما تدعم فجوة العرض والطلب على المدى الطويل الحركة التصاعدية لمركز أسعار النحاس.
3. العلاوة الجيوسياسية: إذا تصاعدت الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة إلى "حرب باردة جديدة"، فإن أسعار النحاس ستشمل "علاوة المخاطر الجيوسياسية" لفترة طويلة.
6. استراتيجية الاستثمار: قصير قصير وطويل طويل، انتظر "حفرة الذهب"
1. المدى القصير (1-3 أشهر): قصير بشكل رئيسي عند الارتفاعات، حيث يتراوح السعر المستهدف لنحاس شنغهاي عند 69,000-75,000 يوان/طن ونحاس لندن عند 8,000-9,300 دولار أمريكي/طن.
2. المدى المتوسط (6-12 شهرًا): الانتباه إلى التقدم المحرز في مفاوضات التعريفة الجمركية. إذا كانت هناك علامات على التخفيف، فيمكنك ترتيب أوامر الشراء تدريجيًا.
3. المدى الطويل (3-5 سنوات): تؤدي ثورة الطاقة الجديدة إلى زيادة كبيرة في الطلب على النحاس. قم بالشراء عند الانخفاضات واحتفظ بالسعر المستهدف لنحاس شانغهاي عند 83300 يوان/طن ونحاس لندن عند 12000 دولار أمريكي/طن.
خاتمة:
تحت تأثير "الانفجار النووي" للحرب التجارية العالمية، انخفضت أسعار النحاس إلى "عين العاصفة". على المدى القصير، سيهيمن انهيار الطلب وتدفق السيولة على السوق، ولا تزال أسعار النحاس معرضة لخطر الانخفاض؛ ولكن على المدى الطويل، لا يزال التحول الأخضر وجمود العرض يوفران "قاعًا حديديًا" لأسعار النحاس. ويتعين على المستثمرين أن يكونوا حذرين من المخاطر المتشابكة بين "البجع الأسود" و"وحيد القرن الرمادي" وأن يبحثوا عن الفرص في "مناجم الذهب" وسط التقلبات.
