تحليل الانخفاض الحاد في أسعار الألومنيوم الفورية في 7 أبريل 2025: سياسة التعريفة الأمريكية تؤدي إلى صدمات السوق العالمية
مراجعة الحدث
في 7 أبريل 2025 ، وهو أول يوم تداول بعد عطلة مهرجان تشينغمينج الصيني ، شهدت سوق الألومنيوم العالمي تقلبات عنيفة. انخفض سعر الألومنيوم الفوري لتبادل لندن للمعادن (LME) بنسبة 8.2 ٪ في يوم واحد ، وصولًا إلى أكبر انخفاض منذ عام 2021 ؛ انخفض عقد الألومنيوم الرئيسي لتبادل شنغهاي المستقبلي (SHFE) بنسبة 6.5 ٪ في نفس الوقت ، وانخفض الاقتباس إلى 16800 يوان للطن. كان المشغل المباشر لهذا الغطس هو إعلان الحكومة الأمريكية في 3 أبريل لفرض تعريفة عقابية بنسبة 25 ٪ على منتجات الألومنيوم والألمنيوم المستوردة ، والتي تغطي فئات مثل الألومنيوم الخام ، صفائح الألومنيوم ، الشرائط والرقائق ، والألومنيوم المعاد تدويره. سوف تصبح السياسة سارية المفعول من 15 أبريل.
1. خلفية ونية إدخال سياسة التعريفة الأمريكية
حماية الصناعات المحلية والفصل الاستراتيجي
السبب الرسمي للولايات المتحدة لفرض التعريفات هذه المرة هو "الحد من تشويه السوق العالمية من خلال القدرة المفرطة في الصين في الألومنيوم" ، لكن المنطق الأساسي يكمن في التعاون مع استراتيجية إعادة التصنيع. في عام 2025 ، سيتم تنفيذ قانون الحد من التضخم في الولايات المتحدة بالكامل. إن الطلب على الألومنيوم في مركبات الطاقة الجديدة والخلايا الكهروضوئية وغيرها من الصناعات سوف يرتفع ، في حين تمثل القدرة الإلكترونية الكهربائية المنحلية في الولايات المتحدة 5 ٪ فقط من العالم (2024 بيانات) ، وتعتمد بشكل كبير على الواردات. من خلال حواجز التعريفة الجمركية ، تحاول الولايات المتحدة إجبار الشركات المصب على شراء موارد الألومنيوم المحلية ، مع إضعاف الوضع المهيمن في الصين في سلسلة صناعة الألومنيوم العالمية.
مسابقة الموارد تحت التحول الأخضر العالمي
الألومنيوم ، باعتبارها مادة أساسية لتحويل الطاقة الخفيفة والطاقة (كمية الألومنيوم المستخدمة في السيارات الكهربائية هي 2-3 أضعاف من سيارات الوقود) ، أصبح محور المنافسة الاستراتيجية للموارد بين القوى الرئيسية. تهدف خطوة الولايات المتحدة إلى ضمان سلامة موادها الخام في سلسلة صناعة الطاقة الجديدة ، وبالتزامن مع نظامها "الاستعانة بمصادر خارجية" السائدة ، فإنها ستدفع سلسلة التوريد من الألومنيوم إلى الميل نحو حلفاء مثل كندا والشرق الأوسط.
2. رد فعل السوق وآلية النقل
بيع الذعر على المدى القصير
تؤثر سياسات التعريفة بشكل مباشر على توقعات التجارة الدولية. باعتبارها أكبر منتج للألمنيوم في العالم (58 ٪ من الإنتاج في عام 2024) ، تمثل صادرات الصين إلى الولايات المتحدة 15 ٪ من إجمالي صادراتها. يشعر السوق بالقلق من أن منتجات الألومنيوم الصينية ستفقد سوق الولايات المتحدة بسبب التعريفة الجمركية ، مما يؤدي إلى ارتفاع توقعات زيادة العرض على المدى القصير. جنبا إلى جنب مع الإفراج المركّز للسيولة بعد عطلة مهرجان Qingming ، تم تضخيم تقلبات الأسعار.
التحكيم المتقاطع في السوق ومخزون التحكيم
تشير البيانات إلى أن مخزون الألمنيوم LME ارتفع بمقدار 120،000 طن في يوم واحد ، وهو أعلى مستوى في ثلاث سنوات. والسبب الرئيسي هو أن التجار الذين تم نقلهم بشكل عاجل سبائك الألومنيوم المخطط له في الأصل تم تصديره إلى الولايات المتحدة إلى سوق العقود الآجلة للتسليم ، في حين علقت الشركات المصب عمليات الشراء بسبب عدم اليقين في التكلفة ، وتشكيل حلقة ملاحظات سلبية من "انخفاض سعر المخزون".
تقلبات سعر الصرف RMB تزيد من الضغط
متأثرًا بنفور المخاطر ، انخفض سعر صرف RMB في الخارج مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.8 ٪ في نفس اليوم ، مما أدى إلى زيادة الضغط على سعر الألمنيوم LME بالدولار الأمريكي. في الوقت نفسه ، تقلصت أرباح تصدير شركات الألمنيوم الصينية بشكل كبير بسبب الضغط المزدوج لأسعار الصرف والتعريفات.
3. التأثير طويل الأجل: سلسلة إمداد الألومنيوم العالمية تسريع إعادة تشكيل
يتكون نمط التجارة الإقليمي
ستجبر حواجز التعريفة الأمريكية على التدفقات التجارية للألومنيوم للتباعد: قد تتحول موارد الألومنيوم في الصين إلى جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط ودول "الحزام والطريق" ؛ قد تزيد أوروبا من واردات الألمنيوم الروسي (على الرغم من المخاطر السياسية) ؛ ويهيمن على السوق الأمريكي الموردين المحليين مثل كندا والبرازيل. قد يتم نقل تكاليف السلسلة الصناعية Trafiff تكاليف في المنبع والمصب. قال شركات صناعة السيارات الأمريكية إنهم سيسعون إلى توقيع اتفاقيات أسعار ثابتة طويلة الأجل مع موردي الألومنيوم ، في حين تحتاج شركات الألومنيوم الصينية الكهربائية إلى التحوط من مخاطر زيادة نسبة التصدير للمنتجات ذات القيمة العالية (مثل الألومنيوم للفضاء).
مخاوف القسط الأخضر والتعريفة الكربونية
إن آلية تعديل حدود الكربون (CBAM) التي يخطط الاتحاد الأوروبي لتنفيذها في عام 2026 قد تزيد من تكاليف تصدير شركات الألومنيوم الصينية (انبعاثات الكربون من الألومنيوم الكهربائي في الصين لكل طن هي ثلاثة أضعاف من أوروبا). قد تميز أسعار الألومنيوم العالمية إلى نظامين أسعار: "ارتفاع الكربون" و "الكربون المنخفض".
4. توقعات اتجاهات الأسعار المستقبلية
على المدى القصير (1-3 أشهر)
بعد أن تهدأ معنويات السوق ، قد ترتفع أسعار الألومنيوم من الناحية الفنية ، لكن قوة الارتداد تخضع للتنفيذ الفعلي للتعريفات الأمريكية. إذا تحايل الشركات الصينية على التعريفات من خلال إعادة التصدير (مثل المعالجة عبر المكسيك وفيتنام) ، فقد يتم تخفيف بعض ضغط العرض.
متوسطة الأجل (6-12 شهرًا)
من الصعب تغيير الاتجاه الهبوطي لمركز الأسعار. وفقًا لحسابات نموذج Goldman Sachs ، قد تؤدي التعريفات الأمريكية إلى زيادة قدرها 1.2 مليون طن من الفائض السنوي في سوق الألومنيوم العالمي ، أي ما يعادل 2 ٪ من الاستهلاك العالمي في عام 2024. قد تنخفض الأسعار إلى 1800 دولار للطن (حاليًا حوالي 2،200 دولار).
على المدى الطويل (2-5 سنوات)
سيصبح الطلب الجديد للطاقة (وخاصة الألومنيوم لتغليف بطارية الحالة الصلبة وتخزين الهيدروجين ونقله) هو المتغير الأساسي. إذا ظل معدل نمو الطلب السنوي العالمي أعلى من 4 ٪ (3.1 ٪ في عام 2024) ، إلى جانب سياسة استبدال السعة في الصين (30 ٪ من التخلص من القدرات المتخلفة) ، من المتوقع أن تعود أسعار الألومنيوم إلى القناة التصاعدية بعد عام 2027.
الخلاصة: الفرص الاستراتيجية في الاضطرابات
إن الغطس في أسعار الألومنيوم هذه المرة ليس فقط صورة مصغرة للألعاب الجيوسياسية ، ولكنها تكشف أيضًا عن آلام إعادة توازن الموارد في انتقال الطاقة العالمي. بالنسبة للشركات الصينية ، فإن تسريع تخطيط تقنية صهر الألومنيوم منخفض الكربون (مثل الألومنيوم للطاقة الكهرومائية ، والألومنيوم المعاد تدويره) ، وتعميق التعاون مع الدول الأعضاء في RCEP ، وتعزيز القدرة التنافسية للمنتجات الراقية سيصبح مفتاح عبور الدورة. على المستوى الدولي ، سيكون كيفية بناء نظام حوكمة الموارد متعدد الأطراف يأخذ في الاعتبار كل من السلامة والكفاءة مسألة لا بد من تجنب "الحرب الباردة للموارد".
