تحليل الانخفاض الحاد في الأسعار الفورية للألمنيوم في 7 أبريل 2025: سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية تثير صدمات في السوق العالمية
مراجعة الحدث
في 7 أبريل 2025، وهو أول يوم تداول بعد عطلة عيد تشينغمينغ في الصين، شهد سوق الألمنيوم العالمي تقلبات عنيفة. وانخفض السعر الفوري للألمنيوم في بورصة لندن للمعادن بنسبة 8.2% في يوم واحد، مسجلاً أكبر انخفاض منذ عام 2021؛ وانخفض عقد الألمنيوم الرئيسي في بورصة شانغهاي للعقود الآجلة (SHFE) بنسبة 6.5% في نفس الوقت، وانخفض عرض الأسعار إلى 16800 يوان صيني للطن. وكان المحفز المباشر لهذا الهبوط هو إعلان الحكومة الأمريكية في الثالث من إبريل/نيسان فرض تعريفة عقابية بنسبة 25% على منتجات الألمنيوم والألمنيوم المستوردة، والتي تغطي فئات مثل الألومنيوم الخام، وألواح الألمنيوم، والأشرطة والرقائق، والألومنيوم المعاد تدويره. ستدخل السياسة حيز التنفيذ اعتبارًا من 15 أبريل.
1. الخلفية والنية وراء إدخال سياسة التعريفة الجمركية الأمريكية
حماية الصناعات المحلية والفصل الاستراتيجي
السبب الرسمي الذي دفع الولايات المتحدة إلى فرض الرسوم الجمركية هذه المرة هو "الحد من تشويه السوق العالمية بسبب قدرة الصين الفائضة في الألمنيوم"، ولكن المنطق الأساسي يكمن في التعاون مع استراتيجية إعادة التصنيع إلى الوطن. وفي عام 2025، سيتم تنفيذ قانون خفض التضخم الأمريكي بالكامل. سوف يرتفع الطلب على الألومنيوم في مركبات الطاقة الجديدة والخلايا الكهروضوئية وغيرها من الصناعات، في حين تمثل الطاقة الإنتاجية المحلية للألمنيوم التحليل الكهربائي في الولايات المتحدة 5٪ فقط من العالم (بيانات 2024)، وتعتمد بشكل كبير على الواردات. ومن خلال الحواجز الجمركية، تحاول الولايات المتحدة إجبار الشركات على شراء موارد الألومنيوم المحلية، في حين تعمل على إضعاف موقف الصين المهيمن في سلسلة صناعة الألومنيوم العالمية.
المنافسة على الموارد في ظل التحول الأخضر العالمي
أصبح الألومنيوم، باعتباره مادة أساسية للوزن الخفيف وتحويل الطاقة (كمية الألومنيوم المستخدمة في السيارات الكهربائية 2-3 أضعاف كمية مركبات الوقود)، محور المنافسة على الموارد الاستراتيجية بين القوى الكبرى. وتهدف خطوة الولايات المتحدة إلى ضمان سلامة المواد الخام الخاصة بها في سلسلة صناعة الطاقة الجديدة، وبالتزامن مع نظامها المهيمن "التعاقد الخارجي الودي"، فإنها ستدفع سلسلة توريد الألومنيوم للميل نحو حلفاء مثل كندا والشرق الأوسط.
2. رد فعل السوق وآلية انتقاله
بيع الذعر على المدى القصير
تؤثر سياسات التعريفات بشكل مباشر على توقعات التجارة الدولية. باعتبارها أكبر منتج للألمنيوم في العالم (58% من الإنتاج في عام 2024)، تمثل صادرات الصين إلى الولايات المتحدة 15% من إجمالي صادراتها. ويشعر السوق بالقلق من أن منتجات الألومنيوم الصينية ستفقد السوق الأمريكية بسبب التعريفات الجمركية، مما يؤدي إلى ارتفاع توقعات زيادة العرض على المدى القصير. وإلى جانب الإطلاق المكثف للسيولة بعد عطلة عيد تشينغمينغ، تضخمت تقلبات الأسعار.
المراجحة عبر الأسواق ونقل المخزون
وتشير البيانات إلى أن مخزون الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن ارتفع بمقدار 120 ألف طن في يوم واحد، وهو أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات. والسبب الرئيسي هو أن التجار قاموا على وجه السرعة بنقل سبائك الألومنيوم التي كان من المقرر أصلاً تصديرها إلى الولايات المتحدة إلى سوق العقود الآجلة لتسليمها، في حين علقت شركات التصنيع عمليات الشراء بسبب عدم اليقين بشأن التكاليف، الأمر الذي شكل حلقة ردود فعل سلبية من "انخفاض أسعار المخزون المتراكم".
تقلبات سعر صرف الرنمينبي تزيد من الضغط
وبسبب العزوف عن المخاطرة، انخفض سعر صرف الرنمينبي في الخارج مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.8% في نفس اليوم، مما أدى إلى مزيد من الانخفاض في أسعار الألومنيوم في بورصة لندن للمعادن المقومة بالدولار الأمريكي. وفي الوقت نفسه، تقلصت أرباح التصدير لشركات الألمنيوم الصينية بشكل كبير بسبب الضغط المزدوج لأسعار الصرف والرسوم الجمركية.
3. التأثير على المدى الطويل: تعمل سلسلة توريد الألمنيوم العالمية على تسريع عملية إعادة التشكيل
يتم تشكيل نمط التجارة الإقليمية
ستجبر الحواجز الجمركية الأمريكية تدفقات تجارة الألومنيوم على التباعد: قد تتجه موارد الألومنيوم الصينية أكثر نحو جنوب شرق آسيا والشرق الأوسط ودول "الحزام والطريق". وقد تعمل أوروبا على زيادة وارداتها من الألمنيوم الروسي (على الرغم من المخاطر السياسية)؛ ويهيمن الموردون المحليون مثل كندا والبرازيل على السوق الأمريكية. إعادة توزيع أرباح السلسلة الصناعية قد يتم تمرير تكاليف التعريفة إلى المنبع والمصب. وقد ذكرت شركات صناعة السيارات في الولايات المتحدة أنها سوف تسعى إلى التوقيع على اتفاقيات طويلة الأجل بأسعار ثابتة مع موردي الألومنيوم، في حين تحتاج شركات الألومنيوم الإلكتروليتية الصينية إلى التحوط ضد المخاطر من خلال زيادة نسبة الصادرات من المنتجات ذات القيمة المضافة العالية (مثل الألومنيوم المستخدم في صناعة الطيران).
المخاوف بشأن العلاوة الخضراء وتعريفة الكربون
إن آلية ضبط حدود الكربون التي يخطط الاتحاد الأوروبي لتنفيذها في عام 2026 قد تزيد من تكاليف التصدير لشركات الألمنيوم الصينية (إن انبعاثات الكربون من الألومنيوم التحليلي للطن في الصين تبلغ ثلاثة أضعاف مثيلتها في أوروبا). قد تنقسم أسعار الألمنيوم العالمية إلى نظامين للسعر: "عالي الكربون" و"منخفض الكربون".
4. توقعات اتجاهات الأسعار المستقبلية
قصيرة المدى (1-3 أشهر)
وبعد أن تهدأ معنويات السوق، قد تنتعش أسعار الألومنيوم من الناحية الفنية، لكن قوة الانتعاش مرهونة بالتنفيذ الفعلي للتعريفات الأمريكية. وإذا تحايلت الشركات الصينية على التعريفات الجمركية من خلال تجارة إعادة التصدير (مثل المعالجة عبر المكسيك وفيتنام)، فقد يتم تخفيف بعض الضغوط على العرض.
متوسطة المدى (6-12 شهراً).
من الصعب تغيير الاتجاه الهبوطي لمركز السعر. ووفقا لحسابات نموذج جولدمان ساكس، قد تؤدي التعريفات الأمريكية إلى زيادة قدرها 1.2 مليون طن من الفائض السنوي في سوق الألومنيوم العالمية، أي ما يعادل 2٪ من الاستهلاك العالمي في عام 2024. وقد تنخفض الأسعار إلى 1800 دولار للطن (حاليا حوالي 2200 دولار).
طويلة المدى (2-5 سنوات)
وسوف يصبح الطلب الجديد على الطاقة (وخاصة الألومنيوم لتغليف البطاريات الصلبة ومعدات تخزين ونقل الهيدروجين) هو المتغير الأساسي. وإذا ظل معدل نمو الطلب العالمي السنوي أعلى من 4% (3.1% في عام 2024)، إلى جانب سياسة استبدال القدرات التي تنتهجها الصين (30% من إزالة الطاقة المتخلفة)، فمن المتوقع أن تعود أسعار الألومنيوم إلى القناة الصعودية بعد عام 2027.
الخاتمة: الفرص الاستراتيجية في ظل الاضطرابات
إن الهبوط في أسعار الألومنيوم هذه المرة ليس مجرد صورة مصغرة للألعاب الجيوسياسية، بل إنه يكشف أيضاً عن الآلام الناجمة عن إعادة توازن الموارد في ظل تحول الطاقة العالمي. بالنسبة للشركات الصينية، فإن تسريع تخطيط تكنولوجيا صهر الألمنيوم منخفض الكربون (مثل الألومنيوم بالطاقة الكهرومائية، والألومنيوم المعاد تدويره)، وتعميق التعاون في القدرات مع الدول الأعضاء في الشراكة الاقتصادية الإقليمية الشاملة، وتعزيز القدرة التنافسية للمنتجات الراقية، سيصبح المفتاح لعبور الدورة. وعلى المستوى الدولي، فإن كيفية بناء نظام متعدد الأطراف لإدارة الموارد، والذي يأخذ في الاعتبار السلامة والكفاءة، سوف يشكل سؤالاً لا بد من الإجابة عليه لتجنب "الحرب الباردة على الموارد".
